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近日，多名投资人向财联she记zhe反映，其2017年下半年认购的li财产品“债ying宝”到qi后出现无法兑付本xi的情况。zhe是一款通过诺远资产管li有限公司（下称“诺远资产”）认购de“收yi权zhuan让产品”。其di层资产是汉富（北京）资ben管理有xian公司旗下的yi款私mu证券投资基金，zhu要投向di风险债券与股权质押融资项目。
财联she记者在tiao查中发现，债盈宝you于份e转让这一特殊性，投资人无法获quzhe个规模逾70亿元人民币的资金池的具体信xi。同时，综he记者cong多个nei部渠dao获qu的信息来看，汉富控股有限公司（下cheng“han富控股”）旗下私募基金多个涉及上市公司的融资项mu并未像其宣称的那yang采用了股票质押等增信措施。you于风控门槛较di，其zai处置资产、追索zhai权中已显shi出力不cong心。
业nei某知名咨询机构分析人shi推测，既无质押登记，又未在股价kuai速下跌时进行平仓操作，且违约后无足e资产处置，此类业务很可能shu于“抽屉协yi”，实际上仅仅是一种合同约定的融资xing为，因此出现wenti时只能向上市公司股东通过合同追索。
70亿资金qu向成谜
诺远资产一位区域负责人告su记者，“债ying宝涉及的债务大概you70亿元，现在在清盘guo程中，总额在不断减少。我们可yi处置的资产大概有100亿。接下来我们要成立全国催收。因为每个地方都有债务，而且yi上市公司为zhu。现在排队在紧急处置的yue有30到40亿，其中，已经撕破脸的，公司不认了的，大概有10.5亿元。这10.5亿元债务涉及的公司都已经起sule。同时，我们也kao虑，因wei起su回款周期比较长，所以我们在努力沟通，如果公司愿yi先还一bu分，我们也不起诉它”。他同时透露，诺远fang面已经对“中科建、哈工大集tuanyushan东天业”三家公司提起了诉讼。
裁判wen书网显shi，2018年8月2日，北京han富美邦国际投资顾wenzhong心（普通合伙）yin“借款合同纠纷”向山dong省高级人民法院起诉山东tian业房地产开发集tuan有限公司、山dongtian业恒基股份有限公司与山东天业黄金矿ye有xian公司。但相关文书并未pi露具体借款金额，也mei有提及抵质押物情况。至yu诺远资产huo汉富控股yu“中科建”、“哈工da集团”的涉su情况，尚无法在裁判文书网上查yue到。
tou资ren反映称，目前“债盈宝”到期产品中，lixi仅dui付至11月chu到期产品，ben金仅兑付至9yue20日到qi产品。诺远资chan方面向tou资人承诺利xi将an时到账，并提供了两个兑付方案，一是排队等dai本金赎回，mu前每ri本金偿付lvyuezai1%至5%zhi间，即以5%计算，9月21日到qi产品需至少20个工作日才nengdui付完bi；二是延期6个yue，you汉富控gu进行回购。
据投资人提供的债盈宝合同，gai产品涉及三方。shou先是zuo为甲方受让人的投资人，其cishi作为乙方的zhuan让人，然后是作为服务方的丙方诺远资产。债盈宝的产品说明书cheng，债ying宝“基础资chan安全性高”，“所投基础资产wei国zhai、政策性债、信用债、股票质押类资chan等固定收yi类资chan”。认购起点shi15wan元。gen据存xu时长分wei3/6/9/12个月四种，对ying预qi年化收yi率为7至9.5%。
虽然产品说明书声称ji础资产是各类债券及股票质押，但zai实际操作中，合同yue定的基础资产却shi私募基金份额。一位投资人向记者展shi了一份附加在债ying宝zhu合同后de《收yi权转rang清单》，这份清单显shi，债盈宝基础资产是“新余汉富卓瑞投资管li中心（有限合伙）合伙份e”（下称“汉富卓瑞”）。据基金业协会私募基金公shi，汉富卓瑞是一支成立于2015年4月的私募证券tou资基金。mu前已披lu季bao9tiao，年报2tiao，yue报1tiao。
事实上，早在2016年4月29日，中国zhengjian会就对私募基金份额拆分转让问ti进行le警shi。zhengjian会相关负责人曾表示，依据《si募投资基金jian督管li办fa暂行规定》，私募基金huo私募基金收yiquan只能向合格投资zhemuji和zhuan让，同时单一私募ji金投资者数量ying当符hefa定上xian。任何机构huo个人在募ji、销售、zhuan让契yue型、公司型、合伙型私募基jinhuo者私募基金收益权时，均ying遵守上述规定。对此，诺远总部yi位负责人对外宣称，证jian会she定了为期3年的宽xianqi，用于消化存量业务，因此nuo远方面keyi发行债盈宝产品至2020年。
而不lun是投资人还是上述诺远某区负责人，都说不清楚zijin具体流向。上述诺远某区负责人表示，汉富卓瑞的报告只向合格投资人pi露，tongguo诺远资产受让份额的投资人因此无fa看到上述报告。所谓合格tou资人，事实上就是债盈宝的转让人“李延武”。yi位诺远内部人shi告su记zhe，“所有投资人认购的债盈宝都是诺yuan资产法人李延武zhuanrang的私募基金份额”。zhe即是说，债盈宝70亿资金的qu向，只有诺远资产有限的人员自ji知dao。
股piao质押zhen实性存疑
除le汉富卓瑞yi外，汉富控股与诺远资产也设立了多支私募基金。据公开信xi，诺远资产旗下私募有两大品牌，一是专做上市公司股权质押de“昭yang增li”系lie私募投资基金；二shi专做shang市公司定向增发的“景欣定增”系列私mu投资基jin。基金业协会de信息gong示显示，目前备案的昭阳系列基金计有12只。其中，汉富昭yang增li1号证券投资基金成立于2016年2月，昭阳增利12号私募投资ji金成立于2017年12月。
上述诺远neibu人士称，与诺远存在zhai务关xi、有业务往来的上shi公司达40家。财联she记者获得的昭yang系列某私mu基金管理bao告提及，gai基金曾为包括日机密封（300470.SZ）、gao升控股（000971.SZ）、西部资源（600139.SH）、兴业矿业（000426.SZ）、安tongkong股（600179.SH）、中捷资源（002021.SZ）、德奥tong航（现*ST德奥，002260.SZ）、海虹控股（现国新健康，000503.SZ）、德威新材（300325.SZ）、软控kong股（002073.SZ）、亿利洁能（600277.SH）、帝龙文hua（现聚力文hua，002247.SZ）、郝美ji团（002356.SZ）在nei的13家上市公司提供股piao质押融zi服wu。
虽然面向合格投资人募集，且经guo协会备案，dan昭阳增利系列也仅仅pilu了基金净值与涉及的融资zhu体，并没有披lu具体的资金使用情况。上述bao告提及的13家上市公司中，仅有亿利洁能、西部资源、聚力wenhua、ST德奥4家上市公司fa布le质权人weihan富控股关联qi业的股票质押公告。其中，西部资源大股dong曾将1.0104亿股质ya予汉富（北京）资本管理有xian公司，亿li洁neng、聚力wen化、ST德奥的质quan人均为北京zhong开金广农qi业管li中心（有限合伙）。mu前，ST德奥yu亿li洁能de股piao依然处于质押zhong，西部资源yu聚力文huabei质押股份则fen别于2017年7月与2018年4yueban理了解除质押。其余9家上shi公司则既无公告也mei有在中登网登记备案。
多名诺远内部人shi向jizhe证实，部fen上市公司zai与诺远资产订立股票zhi押合同时，还要签订一份保密协yi，禁止诺远对外公布融资数额与交yi细节。至于原因，yi位诺远总部人士这yang解释：“上市公司ken定会跟你签保密协议a。你的时间节点在那里，融资tiao款一dan公布，ken定会对别人的股价产生ying响a。如果人家股票吃两个跌停，谁来负这个责任？”
值得yi提的是，几乎与债盈宝出现dui付危机同时，昭yang增利系lie也发生le延期。jizhe掌握的一份材料显示，2018年10月，昭阳增li9号管理人tong知，gai产pin投资期限将延长6个月，管理人提请召开投资人会议。
cong现xing监管规定来说，上市公司大股东质押股票必须在2日nei进行公告。2016年1月9日开shi施行的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》第shi一条、2017年5yue26日修订后重新发布施行的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》第shi二tiao均gui定：“上市公司大股东的股权被质押的，gai股dong应当在gaishi实发生zhi日起2日内tong知上shi公司，并予公告”。
mu前已有shangshi公司yin公告不及时而bei交yi所采qu监管措施。2018年1月9ri，yin三胞ji团于2017年9月及10月将其持有的南京新百（600682.SH）合计3，000wan股（占总股ben的2.7%）股份质ya给大业信托youxian责任公司，但迟至10yue31日才将股权质押shi项告知上市公司，上shi公司于11月1日pilu，上海证券交yi所认为三胞集tuan相关信息披露不及时，损害了tou资者的知情权，对三胞ji团予以jian管关注。可以说，zaijian管高压zhi下，上市公si隐manxiang关披露的违规成ben已大da提高。
zhe就引发了另一种ke能。部分上市公si与han富控股及诺远zi产旗下私mu基金订立的融资协议是否真的包含了股piao质押这一增信措施？某券商从shi股quan质押相关业务人shi告诉记者，股quanzhi押分为两种，一为场内，二是场外；但不lun是场内质押还是场外质押，均需在中登网登记。“不登记就不存在质押的说fa了”，他说。考虑到上述内bu人shi所称bu分上市公司在向诺远资产质押股票时从未在第三fang平台shang登记，债盈宝及昭阳增利系lie所谓股权zhi押融资项目的zhen实性令人怀疑。
zhai务还是资产？
另一方面，为安抚投资人情绪，目前，nuoyuan资产方面ti出le将部fen债权打包成资产包转让给投资人，you投资ren自ji向债wu人追索的方案。有投资人就此咨询诺远方面，询wen转让的是资产还是债权；诺远fang面的答复是“债权”，dan同时又表示，“债权jiu是资产”。
事实上，以财联she记者掌握的材料来看，诺远资产及汉富控股在抵质押物设置方面态度并不坚决。例如对上wen提及的shandong天ye3.8亿元贷款，诺远资产fang面仅要求该债务人上市母公司山东tianye恒基股份有限公si（现ST天ye，600807.SH）及其法人曾昭qin出具保证函。与zhixiang似，zai汉富控股委托中信银行北京fenxing贷款2亿元给中科建设开fa总公司的guo程zhong，也仅有关联qi业中科建飞投资控股集团有限公司yuzhong科建设开发总公司法人顾玮国就债务履yue进xing了连带保证。不lun是作为上市公司的山东tian业，还是持有大量商业物业的zhong科建，均没有向出资人提供股票质押huo土地质押。
部fen投资人yin此对债盈宝的合fa性提出了zhi疑，一位投资者撰wen称：“债盈宝jiu是资金池，没有明确的di层资产。试想：如果发生wenti的第一时间，通guoguan方渠dao向广da投资者公布债盈宝的总额，所有对应的项目，（zhen的需yao保密的ke以打*呀），请个gong信力高de会计事wusuo出个报告。我想绝da多数投资者都会安心多了，也会给予极da的理解的”。
某资管咨询公司分析师告su记zhe，和si募基金he作的股票质ya业务，很keneng只是合同约定，并没有进xing股piao质ya登记，所以才会要签保密协议。“只要是进行了股票质押登记，在中登网都shi有记录的，超过5%就一定要公告。你如果没有做质押登记，实际是一种合同约定的融资行为。所以出了wentijiumei办法处理质押股票，只neng向上市公si股东tongguohe同追索。正常股票zhi押业wu，出了wen题ke以平仓的”，他说。同时，该fen析师还表示，“非机构融资成本显著高于银行券商，因此上市公司在经ying情况较好时往往不会考虑财富管理公司zheyang的通dao”。
据上述nuo远华东某区负责人表示，汉富控股已聘请德勤会计师shi务所驻场查账，不日将公布审计结果。
对于上述情况，财联she记者曾向涉及的各家公司提出采访请求。兴业矿业回复称，该公司及控股母公司均未与汉富控股huo旗下私mu基金有业务往来。西部资源回复cheng，股权质押公告需经大股dong及中登网通知并提交交yi所审核，xiang关信xi可yi在公告中查询。聚力wenhua回复称，gai公司严格遵守交yi所信息披露规则，对持股5％以上的股东历次zhiya情况均进行了公告，股票质ya的具体情况均yi公告为准。截至ben文刊fa时，其他公司尚未做出huiying。
记者就上述问ti，给nuo远资产发了采访传zhen，但暂时没有获得hui复，ji者也曾数次尝试电hua联xixiang关负责人，dan电hua一直无人接听，最后记者数ci前往公司现场，但接dai人员mei有透露具体兑付安排和资金流向等信息。